科大讯飞的焦虑:伙伴变对手 前三季净利下滑39.45%

头顶“人工智能第一股”的光环,科大讯飞(002230.SZ)的市值曾一度突破1000亿元大关。然而,“欲戴其冠,必承其重”,这家A股市场炙手可热的明星企业,在声名鹊起的同时,其所遭遇的质疑也接踵而至。

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今年前三季度,科大讯飞实现营收33.87亿元,同比增长58.16%;净利润1.69亿元,同比下降39.45%.长江商学院教授薛云奎向记者表示,科大讯飞这一业绩表现可谓“惨不忍睹”。“销售增长,净利润不增反降,说明公司销售收入含金量下降。如果扣掉其他收益,公司可以说几乎不盈利。”薛云奎称,“可以断言,这几乎是一家不赚钱的高科技公司。”

不仅如此,今年11月30日,百度宣布语音技术全系列接口永久免费开放,这位昔日与科大讯飞存在合作关系的伙伴转身成为了竞争对手。且百度还与高通在芯片领域进行合作,不少合作者也开始舍弃科大讯飞而投向百度。面对互联网巨头的“围剿”,科大讯飞向本报记者回复表示,科大讯飞不仅掌握后端的语音及语言技术,在前端也拥有明显的技术优势,基于这些优势,科大讯飞和英特尔、高通等国内外有影响力的芯片厂商都保持着紧密的沟通和合作关系。

高企的市值与股价

公开信息显示,成立于1999年的科大讯飞,是专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片产品开发、语音信息服务及电子政务系统的国家级骨干软件企业。

科大讯飞官网信息显示,作为中国智能语音与人工智能产业领导者,其在语音合成、语音识别、口语评测、自然语言处理等多项技术上拥有国际领先的成果。是我国唯一以语音技术为产业化方向的“国家863计划成果产业化基地”“国家规划布局内重点软件企业”“国家高技术产业化示范工程”。

2008年,科大讯飞成功登陆A股市场。上市以来,其业绩高速增长,2008年营收为2.58亿元,2016年达到33.2亿元,年复合增长率高达37.66%.

另外,上市以来科大讯飞并购也越来越频繁。2013年,科大讯飞收购启明科技100%股权;2014年,收购上海瑞元100%股权;2015年,收购启明玩具60%及安徽信投18.6%股权;2016年,收购乐知行100%股权及讯飞皆成23.2%股权。

记者统计发现,科大讯飞在2014年、2015年、2016年新增子公司数分别为13家、10家、18家。子公司利润对科大讯飞业绩的贡献也逐年增长。2016年其全部子公司贡献利润占比为62.56%.

不过,科大讯飞回应记者称,不会为了扩充报表而进行战略主航道以外的并购。科大讯飞方面表示,这些并购是内生式并购,为了加快业务布局,公司进行并购并将业务无缝整合到业务产品体系中去,业务板块得到快速补充,同时对所并购业务在发展中更好的结合人工智能核心技术,提升产品竞争力也有着很好的促进作用。

“在今年三季度投资者交流会上,我们也披露过,科大讯飞上市以来超过1个亿的并购项目为4个,占所有对外投资的七成,可以看到无论是收入还是毛利,占比仅为14.6%,是很小的一部分。”科大讯飞方面表示。

在业绩实现高增长的同时,科大讯飞的股价同样一路高涨。特别是今年以来,从6月开始,科大讯飞股价在两个多月内上涨超过110%,每股价格最高时达到70多元,市值一度突破1000亿元大关。但在今年8月28日,科大讯飞股价一度下跌8%,收盘跌幅达6.57%,成交额高达 117.87亿元。

人工智能被认为是互联网的新风口。外界普遍认为,被冠以“人工智能第一股”的科大讯飞,其高企的市值和股价与人工智能概念的热度不无关系。

记者注意到,另一家有着国资背景、人工智能概念的公司中科信息(300678.SZ),在2017年7月28日上市之后持续上涨近一个月,8月24日时,其股价已比发行价上涨超过7倍。

国元证券研究中心高级研究员郑旻曾在央视财经频道评论表示,科大讯飞也不是一只便宜的股票,动态市盈率一度达400多倍,中科信息动态市盈率为200多倍 ,两只股票风险都很大 .

薛云奎对本报记者表示:“投资者如果只追逐概念而忽视公司财务业绩,导致如科大讯飞等公司股票被严重高估,风险巨大,完全不利于中国证券市场长期健康、稳定发展。这就有如‘房子是用来住的,不是用来炒’的道理一样,成长性公司的股价是涨上去的,不是炒上去的。如果科大讯飞能够保持销售和利润的同步快速增长,它自然是一家具有投资价值的公司,风险的关键在于我们如何去评判它的增长,而非视而不见。”